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華夏時報記者 胡雅文 北京報道

福建星云電子股份有限公司（下稱“星云股份”，300648.SZ）上市以來的第二次再融資終于快要落地。

1年多以來，星云股份都在推進這一定增項目，即募集不超過6.37億元，用于儲能系統(tǒng)及電池關(guān)鍵部件制造、檢測中心項目以及補充流動資金。這一金額并不是原本的計劃募集金額，而是主動調(diào)減后的結(jié)果，星云股份有關(guān)人士告訴《華夏時報》記者，“因為電池廠家太多，市場有點飽和，所以拿掉了儲能系統(tǒng)和PCS制造，僅保留了電池檢測服務(wù)的部分。”

星云股份處于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中游，主營產(chǎn)品包括鋰電池檢測系統(tǒng)等鋰電設(shè)備、儲能PCS、充電樁、檢測服務(wù)等。在鋰電池生產(chǎn)中，涉及到對電芯進行化成分容（激活電池、性能測試與分級），再進行焊接等組裝步驟。記者獲悉，這次定增投向的項目專門和寧德時代配套，“地塊已經(jīng)投拍下來了，等募集資金到賬就可以開始建設(shè)。”

6億元定增獲批

2023年4月，星云股份首次披露了這一募資的論證分析報告。2024年10月獲得深交所批準后，如今終于獲得證監(jiān)會批準。

星云股份于12月10日晚公告稱，定增申請已經(jīng)獲得證監(jiān)會批準，擬向機構(gòu)投資者、境內(nèi)自然人發(fā)行數(shù)量為4433.52萬股股票，從35名及以下的投資者手中募集不超過6.37億元。其中，4.47億元擬用于星云儲能系統(tǒng)及電池關(guān)鍵部件制造和檢測中心項目，1.9億元用于補充流動資金。

這是星云股份發(fā)起的第二次定增。星云股份曾在2020年發(fā)起第一次定增，并于2021年1月上市。從第一次定增來看，從獲得證監(jiān)會批準到最終上市共耗時近3個月。

星云股份的主營業(yè)務(wù)涵蓋鋰電池專用生產(chǎn)設(shè)備及產(chǎn)線、電池檢測器等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于3C產(chǎn)品及電動工具、電動自行車、新能源汽車領(lǐng)域。現(xiàn)有總股本1.48億股，截至12月12日，收報27.42元/股，總市值達41億元。

星云股份最初其實想募集到12.48億元。不過，星云股份已于2024年1月將發(fā)行規(guī)模調(diào)減5.62億元，募集資金僅投入檢測服務(wù)的產(chǎn)能建設(shè)，也就是“星云儲能系統(tǒng)及電池關(guān)鍵部件制造和檢測中心項目”中檢測中心項目的這一部分。

從收入占比超7成的自動化組裝設(shè)備板塊來看，涉及到鋰電池組組裝制造過程的電芯充放電、電芯分選、電池模組焊接、BMS檢測、電池模組檢測、電池組成品下線檢測等工序設(shè)備，以及整合成的鋰電池組自動化組裝生產(chǎn)線。星云股份有關(guān)人士告訴記者，“我們既賣pack整線，也賣生產(chǎn)線中的某個單機，鋰電池的檢測設(shè)備則包括工況模擬、保護板檢測等系統(tǒng)。”

對于調(diào)減募資金額，星云股份有關(guān)人士表示，“主要因為大環(huán)境，電池廠家太多，市場有點飽和，所以拿掉了儲能系統(tǒng)和PCS制造，僅保留了電池檢測服務(wù)的部分。儲能過熱，也怕無法通過審核，就主動調(diào)減了這部分項目。”

企查查有關(guān)人士告訴記者，國內(nèi)現(xiàn)存儲能相關(guān)企業(yè)22.8萬家。近10年相關(guān)企業(yè)注冊量呈整體大幅增長態(tài)勢，2022年全年激增261.29%至4.19萬家儲能相關(guān)企業(yè)，達近十年增速峰值。在此基礎(chǔ)上，2023年全年注冊7.53萬家相關(guān)企業(yè)，同比增長79.51%。截至11月底，今年累計注冊7.81萬家儲能相關(guān)企業(yè)，已超去年全年注冊量。

配套寧德時代

截至2024年6月30日，星云股份檢測系統(tǒng)產(chǎn)能利用率達到了90.39%，而自動化組裝系統(tǒng)的產(chǎn)能利用率高達104.52%。星云股份此次定增圍繞主營業(yè)務(wù)展開，旨在原有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上擴大產(chǎn)能。星云股份有關(guān)人士告訴記者，因為產(chǎn)品都是定制化產(chǎn)品，以銷定產(chǎn)，所以產(chǎn)能利用率比較高。

對于如何為新增產(chǎn)能找到客戶，對方也表現(xiàn)出了信心，并表示這次定增投向的項目就在寧德市，專門和寧德時代配套，“地塊已經(jīng)投拍下來了，等募集資金到賬就可以開始建設(shè)。”

它也在增發(fā)報告中披露，募投項目存在對主要客戶依賴的風險。雖然主要客戶作為行業(yè)頭部企業(yè)，經(jīng)營情況穩(wěn)定，預(yù)計會和主要客戶合作良好，但檢測服務(wù)的主要客戶目前過于集中，檢測服務(wù)有多年來的客戶都僅有寧德時代。

據(jù)了解，過去10年，寧德市引進建設(shè)了80多個鋰電產(chǎn)業(yè)鏈配套項目，目前寧德市已基本形成以寧德時代和新能源科技為龍頭的鋰電新能源產(chǎn)業(yè)集群，已建成投產(chǎn)和在建電池總產(chǎn)能合計超300吉瓦時，產(chǎn)業(yè)布局總產(chǎn)能500吉瓦時。此外寧德市統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年，寧德市已有鋰電產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)上企業(yè)41家，完成產(chǎn)值1580億元、增加值增長92.1%。

據(jù)星云股份預(yù)計，此次定增項目將在開工建設(shè)的第3年開始投產(chǎn)。達產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年銷售收入16.58億元，稅后內(nèi)部收益率為16.81%，投資回收期（含建設(shè)期）為7.7年。

業(yè)績波動大

星云股份成為寧德時代供應(yīng)商的時間可以追溯到2018年。兩者的合作從實驗室檢測設(shè)備開始，逐步發(fā)展到涵蓋生產(chǎn)檢測設(shè)備、模組pack自動化產(chǎn)線、化成分容自動化產(chǎn)線、電池檢測服務(wù)和儲能部件等多個方面。

在上述定增項目中，星云股份也較為審慎地測算了毛利率，預(yù)計項目毛利率將在28%左右，這低于過去3年33.45%的平均毛利率。萬德數(shù)據(jù)顯示，2023年，星云股份檢測服務(wù)的收入為9630.03萬元，毛利為3078.55萬元，毛利率為31.97%。

理論上而言，下游鋰電池行業(yè)的持續(xù)高速增長將繼續(xù)助推鋰電設(shè)備市場規(guī)模的增長，同時對鋰電設(shè)備廠家的研發(fā)實力、產(chǎn)品性能、交付能力等方面提出了更高的要求。GGII預(yù)計，2025年國內(nèi)鋰電設(shè)備市場規(guī)模有望達到575億元，鋰電設(shè)備企業(yè)或?qū)崿F(xiàn)規(guī)模化增長。

不過身處制造行業(yè)，業(yè)務(wù)規(guī)模與宏觀經(jīng)濟波動、下游行業(yè)周期性波動密切相關(guān)。星云股份近年來的業(yè)績也處于波動較大的狀態(tài)。過去幾年，星云股份既經(jīng)歷了行業(yè)景氣度高的2019年、2020年，也經(jīng)歷了增長放緩的2021年，以及行業(yè)景氣度下行的2022年和2023年。

從2019年到2023年的數(shù)據(jù)顯示，星云股份的歸母凈利潤既有8倍、15倍的同比增長，也有近2300%的同比下滑，經(jīng)歷了從增長到大幅下降的過程。凈利潤從2019年的609.82萬元增長至2021年的9112.03萬元，再下降至2022年的897.49萬元，并在2023年首次虧損1.94億元。與此同時，營業(yè)收入也從2019年的6.1億元增長至2022年的12.8億元，再下降至2023年的9.07億元。

對于去年首次虧損，星云股份稱，是因為國內(nèi)鋰電池產(chǎn)能、產(chǎn)量增速階段性放緩，下游客戶調(diào)整了生產(chǎn)和擴產(chǎn)節(jié)奏，公司產(chǎn)品的需求受到影響；公司對盈利質(zhì)量不高的業(yè)務(wù)板塊進行調(diào)整，營業(yè)收入同比下降；同時公司保持研發(fā)、市場的持續(xù)投入以及貸款增加導(dǎo)致費用增長。

今年來看，星云股份虧損幅度正在變小。2024年前3季度，星云股份的營業(yè)收入為8.01億元，同比增長16.43%，歸母凈利潤雖虧損4732.96萬元，但實現(xiàn)了41.96%的同比增長。其中，第3季度的營業(yè)收入為2.4億元，同比上升6.92%，虧損678.28萬元，同比上升76.1%。在財報中，星云股份將此改變歸因于控本減費、銷售回款良好、信用減值損失減少，毛利增長等原因。

責任編輯：李未來 主編：張豫寧